Влияние волатильности на бычий колл-спред (продолжение)

по обоим опционам могут в значительной степени компенсировать друг друга.

На языке опционов это часто называют «почти нулевой вегой». Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности. Почти нулевая вега означает, что цена бычьего колл-спреда изменяется очень незначительно при изменении волатильности, при условии, что другие факторы остаются постоянными.

Следует отметить, что бычий колл-спред не полностью невосприимчив к изменениям волатильности. Точное влияние может зависеть от других факторов, включая то, насколько опционы находятся в деньгах или вне денег, и сколько времени осталось до экспирации.

Влияние времени на бычий колл-спред

Влияние времени на бычий колл-спред, также известное как временной распад или тета, является сложным, поскольку стратегия включает два опциона: длинный колл и короткий колл. Оба этих опциона по-разному реагируют на течение времени.

Временная стоимость опциона уменьшается по мере приближения даты экспирации. Но общее влияние временного распада на бычий колл-спред зависит от соотношения цены акции и страйков спреда.

• Если цена акции находится посередине между страйками, то временное ухудшение мало влияет на цену бычьего колл-спреда, поскольку как длинный колл-опцион, так и короткий колл-опцион обесцениваются примерно с одинаковой скоростью.
• Длинные коллы

Для длинного колл-опциона в бычьем колл-спреде временной распад является неблагоприятным. По мере прохождения времени, при прочих равных условиях, стоимость купленного опциона уменьшается. Это происходит потому, что у опциона меньше времени, чтобы совершить прибыльное движение, поэтому он становится менее ценным.

• Если цена акции находится на уровне или ниже страйка длинного колл-опциона — колл-опциона с более низким страйком — то цена бычьего колл-спреда уменьшается с течением времени и, следовательно, теряет деньги. Это происходит потому, что длинный колл находится ближе к деньгам и обесценивается быстрее, чем короткий колл-опцион.
• Короткие коллы

Для короткого колл-опциона в бычьем колл-спреде временной распад работает в пользу трейдера. По мере прохождения времени проданный опцион обесценивается, что выгодно, поскольку трейдер имеет обязательство по этому опциону. Если короткий колл-опцион истекает без цены, трейдер сохраняет всю полученную от его продажи премию.

• Однако, если цена акции находится на уровне или выше страйка короткого колл-опциона — колл-опциона с более высоким страйком — то цена бычьего колл-спреда увеличивается с течением времени и, следовательно, приносит деньги. Это происходит потому, что короткий колл находится ближе к деньгам и обесценивается быстрее, чем длинный колл.

Влияние изменения цены базового актива на бычий колл-спред

Изменение цены базового актива оказывает существенное влияние на бычий колл-спред. Стратегия бычьего колл-спреда приносит прибыль, когда цена базового актива растет.

• Если цена базового актива существенно растет и находится выше страйка короткого колл-опциона к моменту экспирации, стратегия достигает своей максимальной прибыли. Это происходит потому, что длинный колл-опцион увеличивается в стоимости, в то время как короткий колл-опцион компенсируется ростом цены базового актива.
• С другой стороны, если цена актива растет умеренно и находится между страйками длинного колл-опциона и короткого колл-опциона к моменту экспирации, стратегия все равно принесет прибыль, но не такую большую, как в сценарии, описанном выше. Длинный колл-опцион увеличивается в стоимости, но короткий колл-опцион также начинает набирать стоимость, что снижает общую прибыль.
• Наконец, если цена базового актива падает или не растет существенно, стратегия бычьего колл-спреда понесет чистый убыток. Если цена находится ниже страйка длинного колл-опциона к моменту экспирации, оба опциона истекут без цены, и убыток будет ограничен чистой премией, уплаченной за открытие спреда.

Другие факторы, которые следует учитывать в бычьем колл-спреде

Трейдеры учитывают ряд других факторов. К ним относятся:

• Риск досрочного исполнения: Опционы в США, также известные как американские опционы, могут быть исполнены в любое время до истечения срока действия, и держатель короткого опциона не может контролировать, когда от него могут потребовать выполнения обязательства. Короткий колл-опцион в бычьем колл-спреде подвержен риску досрочного исполнения, особенно по мере приближения даты экспирации и если цена базового актива значительно превышает страйк короткого колл-опциона. В этом случае держатель длинного опциона может решить исполнить свой опцион, что обяжет держателя короткого опциона продать акции по цене исполнения, даже если рыночная цена ниже.
• Ликвидность: Ликвидность опционов важна, поскольку она влияет на способность трейдера открывать и закрывать позиции по желаемой цене. Менее ликвидные опционы может быть сложно продать или купить по справедливой цене, что может привести к проскальзыванию и увеличению транзакционных издержек.
• Процентные ставки: Процентные ставки могут влиять на стоимость опционов, поскольку они влияют на стоимость упущенной выгоды от инвестирования средств, используемых для покупки опциона. Повышение процентных ставок, как правило, приводит к снижению стоимости колл-опционов и повышению стоимости пут-опционов.
• Дивиденды: Дивиденды могут влиять на стоимость опционов, поскольку они представляют собой распределение прибыли компании акционерам. Обычно выплата дивидендов приводит к снижению цены колл-опционов и повышению цены пут-опционов.

Заключение

Бычий колл-спред — это опционная стратегия, которая может быть использована трейдерами для получения прибыли от умеренного роста цены базового актива. Стратегия сопряжена с ограниченным риском и ограниченной прибылью, и она может быть эффективным способом для трейдеров ограничить свои убытки при одновременном получении некоторой прибыли от восходящего движения рынка. Однако, как и любая опционная стратегия, бычий колл-спред сопряжен с определенными рисками, и трейдерам следует тщательно обдумать эти риски, прежде чем использовать эту стратегию.