Стратегия «штанга» в инвестировании: определение, принципы работы и пример

Стратегия «штанга» — это метод инвестирования, который в основном применяется к портфелю с фиксированным доходом. В соответствии с этим методом половина портфеля состоит из долгосрочных облигаций, а другая половина — из краткосрочных. Свое название «штанга» получила из-за того, что инвестиционная стратегия выглядит как штанга с облигациями, сконцентрированными на обоих концах шкалы сроков погашения. График покажет большое количество краткосрочных и долгосрочных активов, но мало или совсем ничего в промежуточных активах.

Что такое «штанга»?

В стратегии «штанга» портфель будет состоять из краткосрочных и долгосрочных облигаций, без промежуточных облигаций. Краткосрочные облигации — это облигации со сроком погашения до пяти лет, а долгосрочные облигации — со сроком погашения 10 лет и более. Долгосрочные облигации, как правило, имеют более высокую доходность — процентные ставки — чтобы компенсировать инвестору риск длительного периода владения.

Однако все облигации с фиксированной ставкой подвержены риску изменения процентных ставок, который возникает, когда рыночные процентные ставки растут по сравнению с фиксированной ставкой ценной бумаги. В результате держатель облигации может получить более низкую доходность по сравнению с рынком в условиях роста ставок. Долгосрочные облигации подвержены более высокому риску изменения процентных ставок, чем краткосрочные облигации. Поскольку краткосрочные инвестиции позволяют инвестору чаще реинвестировать средства, ценные бумаги с сопоставимым рейтингом имеют более низкую доходность при более коротких сроках владения.

Распределение активов с помощью стратегии «штанга»

Традиционная концепция стратегии «штанга» предполагает, что инвесторы будут держать очень безопасные инвестиции с фиксированным доходом. Тем не менее, распределение может быть смешанным между рискованными и низкорискованными активами. Кроме того, веса — общее влияние одного актива на весь портфель — для облигаций на обоих концах «штанги» не обязательно должны быть фиксированы на уровне 50%. Коэффициенты на каждом конце могут быть скорректированы в соответствии с требованиями рынка.

Стратегия «штанга» может быть структурирована с использованием фондовых портфелей, где половина портфеля будет вложена в облигации, а другая половина — в акции. Стратегия также может быть структурирована таким образом, чтобы включать менее рискованные акции, такие как акции крупных стабильных компаний, в то время как другая половина «штанги» может быть вложена в более рискованные акции, такие как акции развивающихся рынков.

Получение лучшего из обоих миров облигаций

Стратегия «штанга» пытается получить лучшее из обоих миров, позволяя инвесторам инвестировать в краткосрочные облигации, используя текущие ставки, а также держать долгосрочные облигации, которые приносят высокую доходность. Если процентные ставки вырастут, инвестор в облигации будет иметь меньший риск изменения процентных ставок, поскольку краткосрочные облигации будут переведены или реинвестированы в новые краткосрочные облигации по более высоким ставкам.

Например, предположим, что инвестор держит двухлетнюю облигацию, которая приносит доходность 1%. Рыночные процентные ставки растут, так что текущие двухлетние облигации теперь приносят доходность 3%. Инвестор позволяет существующей двухлетней облигации погаситься и использует эти средства для покупки новой двухлетней облигации, приносящей доходность 3%. Любые долгосрочные облигации, находящиеся в портфеле инвестора, остаются нетронутыми до погашения.

В результате инвестиционная стратегия «штанга» является активной формой управления портфелем, поскольку она требует постоянного мониторинга. Краткосрочные облигации должны постоянно переводиться в другие краткосрочные инструменты по мере их погашения.

Стратегия «штанга» также обеспечивает диверсификацию и снижает риск, сохраняя при этом потенциал для получения более высокой прибыли. Если ставки вырастут, инвестор получит возможность реинвестировать средства от краткосрочных облигаций по более высоким ставкам. Краткосрочные ценные бумаги также обеспечивают инвестору ликвидность и гибкость для решения чрезвычайных ситуаций, поскольку они часто погашаются.

Преимущества

• Снижает риск изменения процентных ставок, поскольку краткосрочные облигации могут быть реинвестированы в условиях роста ставок
• Включает долгосрочные облигации, которые обычно приносят более высокую доходность, чем краткосрочные облигации
• Обеспечивает диверсификацию между краткосрочными и долгосрочными сроками погашения
• Может быть настроена для хранения комбинации акций и облигаций

Недостатки

• Риск изменения процентных ставок может возникнуть, если долгосрочные облигации приносят более низкую доходность, чем рынок
• Долгосрочные облигации, которые держатся до погашения, связывают средства и ограничивают денежный поток
• Существует риск инфляции, если цены растут быстрее, чем доходность портфеля
• Смешивание акций и облигаций может увеличить рыночный риск и волатильность

Риски, связанные со стратегией «штанга»

Инвестиционная стратегия «штанга» все еще имеет некоторый риск изменения процентных ставок, даже если инвестор держит долгосрочные облигации с более высокой доходностью, чем краткосрочные. Если эти долгосрочные облигации были куплены, когда доходность была низкой, а ставки впоследствии выросли, инвестор застрянет с облигациями со сроком погашения от 10 до 30 лет, доходность которых намного ниже рыночной. Инвестор должен надеяться, что доходность облигаций будет сопоставима с рыночной в долгосрочной перспективе. В качестве альтернативы, они могут реализовать убыток, продать облигацию с более низкой доходностью и купить замену, приносящую более высокую доходность.

Кроме того, поскольку стратегия «штанга» не инвестирует в среднесрочные облигации со сроком погашения от пяти до десяти лет, инвесторы могут упустить возможность, если ставки по этим срокам погашения будут выше. Например, инвесторы будут держать двухлетние и десятилетние облигации, в то время как пятилетние или семилетние облигации могут приносить более высокую доходность.

Все облигации подвержены инфляционным рискам. Инфляция — это экономическая концепция, которая измеряет скорость, с которой уровень цен на корзину стандартных товаров и услуг увеличивается за определенный период. Хотя можно найти облигации с плавающей ставкой, по большей части это ценные бумаги с фиксированной ставкой. Облигации с фиксированной ставкой могут не успевать за инфляцией. Представьте, что инфляция выросла на 3%, но держатель облигации имеет облигации, приносящие доходность 2%. В реальном выражении он имеет чистый убыток в размере 1%.