Облигации: Как они работают и как в них инвестировать

Облигация — это долговая ценная бумага, которая представляет собой заем, предоставленный правительству или компании под определенную процентную ставку на определенный срок. Эмитент обязуется выплатить держателю облигации проценты, а также номинальную стоимость облигации по ее погашении.

Облигации используются компаниями, муниципалитетами, штатами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операционной деятельности. Владельцы облигаций являются кредиторами эмитента. Облигации содержат информацию о дате погашения, когда основная сумма займа должна быть выплачена владельцу облигации, и обычно включают условия выплаты переменных или фиксированных процентов заемщиком.

Ключевые моменты:

• Облигация называется инструментом с фиксированным доходом, поскольку облигации традиционно выплачивают фиксированную процентную ставку или купон держателям облигаций.
• Цены на облигации обратно пропорциональны процентным ставкам: когда ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот.
• Облигации имеют даты погашения, когда основная сумма должна быть выплачена в полном объеме, иначе существует риск дефолта.

Как работают облигации

Облигации являются долговыми инструментами и представляют собой займы, предоставленные эмитенту. Облигации позволяют индивидуальным инвесторам взять на себя роль кредитора. Правительства и корпорации обычно используют облигации для привлечения средств на строительство дорог, школ, плотин или другой инфраструктуры. Корпорации часто занимают деньги для развития своего бизнеса, покупки недвижимости и оборудования, реализации прибыльных проектов, исследований и разработок или найма сотрудников.

Облигации являются ценными бумагами с фиксированным доходом и являются одним из основных классов активов для индивидуальных инвесторов, наряду с акциями и денежными эквивалентами. Заемщик выпускает облигацию, которая включает условия займа, процентные выплаты, которые будут производиться, и дату погашения, когда основная сумма облигации должна быть погашена. Процентный платеж является частью дохода, который держатели облигаций получают за предоставление своих средств эмитенту. Процентная ставка, определяющая выплату, называется купонной ставкой.

Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинала или 1000 долларов США за одну облигацию. Фактическая рыночная цена облигации зависит от кредитного качества эмитента, срока до погашения и купонной ставки по сравнению с общим уровнем процентных ставок. Номинальная стоимость облигации — это то, что выплачивается кредитору по погашении облигации.

Рынки позволяют кредиторам продавать свои облигации другим инвесторам или покупать облигации у других лиц — спустя долгое время после того, как первоначальная организация-эмитент привлекла капитал. Инвестору в облигации не обязательно держать облигацию до даты ее погашения.

Характеристики облигаций

• Номинальная стоимость или номинальная стоимость: стоимость облигации при погашении и справочная сумма, которую эмитент облигации использует при расчете процентных платежей.
• Купонная ставка: процентная ставка, которую эмитент облигации будет платить по номинальной стоимости облигации, выраженная в процентах.
• Даты выплаты купонов: даты, когда эмитент облигации будет производить процентные выплаты.
• Дата погашения: дата, когда облигация погашается, и эмитент облигации выплачивает держателю облигации номинальную стоимость облигации.
• Цена выпуска: цена, по которой эмитент облигации первоначально продает облигации. Во многих случаях облигации выпускаются по номиналу.

Категории облигаций

Существует четыре основные категории облигаций, продаваемых на рынках. Однако вы также можете увидеть иностранные облигации, выпущенные глобальными корпорациями и правительствами на некоторых платформах.

• Корпоративные облигации: Компании выпускают корпоративные облигации, а не обращаются за банковскими кредитами для долгового финансирования, поскольку рынки облигаций предлагают более выгодные условия и более низкие процентные ставки.
• Муниципальные облигации: Выпускаются штатами и муниципалитетами. Некоторые муниципальные облигации предлагают инвесторам доход по купонам, не облагаемый налогом.
• Государственные облигации: Облигации, выпущенные казначейством США со сроком погашения один год или менее, называются «Bills», облигации, выпущенные со сроком погашения от одного до десяти лет, называются «notes», а государственные облигации, выпущенные со сроком погашения более десяти лет, называются «bonds». Вся категория облигаций, выпущенных казначейством правительства, часто называется «трежерис».
• Агентские облигации: Облигации, выпущенные правительственными организациями, такими как Fannie Mae или Freddie Mac, считаются агентскими облигациями.

Цены на облигации и процентные ставки

Цена облигации меняется ежедневно, где спрос и предложение определяют эту наблюдаемую цену. Если инвестор держит облигацию до погашения, он получит обратно свой капитал плюс проценты. Однако держатель облигации может продать свои облигации на открытом рынке, где цена может колебаться. Цена облигации изменяется обратно пропорционально процентным ставкам. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, чтобы уравнять процентную ставку по облигации с преобладающими ставками, и наоборот.

Эмитент облигации с фиксированной ставкой обязуется выплачивать купон, основанный на номинальной стоимости облигации. Для облигации с номиналом 1000 долларов США и годовой купонной ставкой 10% эмитент будет выплачивать держателю облигации 100 долларов США каждый год. Если преобладающие рыночные процентные ставки также составляют 10% на момент выпуска этой облигации, инвестору было бы безразлично инвестировать в корпоративную облигацию или государственную облигацию, поскольку обе принесли бы 100 долларов США. Однако, если процентные ставки упадут до 5%, инвестор сможет получить только 50 долларов США от государственной облигации, но по-прежнему будет получать 100 долларов США от корпоративной облигации.

Инвесторы повышают цену облигации до тех пор, пока она не будет торговаться с премией, которая уравняет преобладающую процентную ставку — в этом случае облигация будет торговаться по 2000 долларов США, чтобы купон в 100 долларов США представлял 5%. Аналогично, если бы процентные ставки взлетели до 15%, то инвестор мог бы заработать 150 долларов США на государственной облигации и не стал бы платить 1000 долларов США, чтобы заработать всего 100 долларов США. Эта облигация продавалась бы до тех пор, пока не достигла бы цены, уравновешивающей доходность, в данном случае до цены 666,67 долларов США.

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению (YTM) — это общая ожидаемая доходность по облигации, если облигация удерживается до конца срока ее жизни. Доходность к погашению считается долгосрочной доходностью облигации, но выражается как годовая ставка.

YTM — это внутренняя норма доходности инвестиций в облигацию, если инвестор держит облигацию до погашения и если все платежи производятся в соответствии с графиком. YTM оценивает привлекательность одной облигации по отношению к другим облигациям с различными купонами и сроками погашения на рынке. Формула для YTM предполагает решение уравнения для процентной ставки.

Инвесторы могут измерить ожидаемые изменения цен на облигации при изменении процентных ставок с помощью дюрации облигации. Дюрация представляет собой изменение цены облигации при изменении процентных ставок на 1%. Это практическое определение является модифицированной дюрацией облигации. Облигации с длительными сроками погашения, а также облигации с низкими купонами имеют наибольшую чувствительность к изменениям процентных ставок.

Как инвестировать в облигации

Как инвестировать в облигации

В то время как есть несколько специализированных брокеров по облигациям, большинство онлайн-брокеров и дисконтных брокеров предлагают доступ к рынкам облигаций, и инвесторы могут покупать их, как акции. Казначейские облигации и TIPS обычно продаются напрямую через федеральное правительство и могут быть приобретены через его веб-сайт TreasuryDirect. Инвесторы также могут покупать облигации косвенно через ETF с фиксированным доходом или взаимные фонды, которые инвестируют в портфель облигаций. Инвесторы также могут ознакомиться со списком лучших онлайн-брокеров по акциям на Investopedia.

Варианты облигаций

Существует множество различных типов облигаций, доступных для инвесторов, в зависимости от ставки или типа процентной выплаты или купона, возможности их отзыва эмитентом или наличия у них других атрибутов.

• Бескупонные облигации (Z-облигации): Не выплачивают купонных платежей, а вместо этого выпускаются со скидкой к своей номинальной стоимости, что принесет доходность.
• Облигации с плавающей ставкой: Выплачивают купонную ставку, которая периодически корректируется в соответствии с эталонной процентной ставкой, такой как ставка федеральных фондов.
• Облигации с обратным выкупом: Позволяют эмитенту выкупить облигацию до даты погашения по заранее определенной цене.
• Конвертируемые облигации: Могут быть преобразованы в акции обыкновенных акций эмитента по усмотрению держателя облигации.
• Обеспеченные облигации: Обеспечены конкретным активом, который служит обеспечением по облигации.
• Субординированные облигации: Имеют более низкий приоритет в выплатах, чем другие облигации, выпущенные тем же эмитентом.
• Муниципальные облигации с нулевым налогом: Проценты по этим облигациям не облагаются федеральным подоходным налогом, а также могут быть освобождены от подоходного налога штата и местного самоуправления.

Риски, связанные с облигациями

Как и у всех инвестиций, у облигаций есть свои риски. Вот некоторые из наиболее распространенных рисков, связанных с облигациями:

• Риск процентной ставки: Цены на облигации имеют обратную корреляцию с процентными ставками. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот.
• Кредитный риск: Риск того, что эмитент облигации не сможет выполнить свои обязательства по выплате процентов или основного долга.
• Риск реинвестирования: Риск того, что инвесторы не смогут реинвестировать свои купонные выплаты по ставке, равной или превышающей первоначальную ставку.
• Риск инфляции: Риск того, что инфляция снизит покупательную способность будущих выплат по облигациям.
• Риск ликвидности: Риск того, что облигацию будет сложно продать вовремя и по справедливой цене.

Заключение

Облигации могут быть ценным дополнением к диверсифицированному инвестиционному портфелю. Они предлагают инвесторам стабильный поток дохода и могут помочь снизить общую волатильность портфеля. Однако важно понимать риски, связанные с облигациями, прежде чем инвестировать в них.