Среднегодовой доход (AAR): Определение, расчет и пример

Что такое среднегодовой доход (AAR)?

Среднегодовой доход (AAR) — это процент, используемый при расчете исторической доходности, например, трех-, пяти- и десятилетней средней доходности взаимного фонда. Среднегодовой доход указывается за вычетом коэффициента операционных расходов фонда. Кроме того, он не включает комиссионные сборы за продажу, если таковые имеются, или комиссии за брокерские операции с портфелем.

Проще говоря, среднегодовой доход (AAR) измеряет деньги, заработанные или потерянные взаимным фондом за определенный период. Инвесторы, рассматривающие возможность инвестирования во взаимный фонд, часто просматривают AAR и сравнивают его с другими аналогичными взаимными фондами в рамках своей инвестиционной стратегии.

Ключевые выводы

• Среднегодовой доход (AAR) — это процент, который представляет собой среднюю историческую доходность взаимного фонда, обычно указываемую за три, пять и десять лет.
• Перед тем, как сделать инвестиции во взаимный фонд, инвесторы часто просматривают среднегодовой доход взаимного фонда, чтобы оценить долгосрочную эффективность фонда.
• Три компонента, которые вносят вклад в среднегодовой доход (AAR) взаимного фонда: рост цены акций, прирост капитала и дивиденды.

Понимание среднегодового дохода (AAR)

Когда вы выбираете взаимный фонд, среднегодовой доход является полезным ориентиром для оценки долгосрочной эффективности фонда. Тем не менее, инвесторы также должны учитывать годовую доходность фонда, чтобы полностью оценить последовательность его годовой общей доходности.

Например, пятилетний среднегодовой доход в размере 10% выглядит привлекательно. Однако, если годовая доходность (та, которая дала среднегодовой доход) составила +40%, +30%, -10%, +5% и -15% (50 / 5 = 10%), то эффективность за последние три года заслуживает изучения управления фондом и инвестиционной стратегии.

Компоненты среднегодового дохода (AAR)

Существует три компонента, которые вносят вклад в среднегодовой доход (AAR) акционерного взаимного фонда: рост цены акций, прирост капитала и дивиденды.

Рост цены акций

Рост цены акций является результатом нереализованной прибыли или убытков по базовым акциям, находящимся в портфеле. По мере того, как цена акций колеблется в течение года, она пропорционально увеличивает или уменьшает AAR фонда, который держит акции в портфеле.

Например, крупнейшим активом фонда American Funds AMCAP является Netflix (NFLX), который составляет 3,7% чистых активов портфеля по состоянию на 29 февраля 2020 года. Netflix является одной из 199 акций в фонде AMCAP. Управляющие фондами могут добавлять или убирать активы из фонда или изменять пропорции каждого актива по мере необходимости для достижения целей фонда по доходности. Совокупные активы фонда способствовали 10-летнему AAR портфеля в размере 11,58% по состоянию на 29 февраля 2020 года.

Распределение прироста капитала

Распределения прироста капитала, выплачиваемые взаимным фондом, являются результатом получения дохода или продажи акций, от которых управляющий получает прибыль в портфеле роста. Акционеры могут выбрать получение распределений наличными или реинвестировать их в фонд. Прирост капитала — это реализованная часть AAR. Распределение, которое уменьшает цену акции на выплаченную сумму, представляет собой облагаемый налогом доход для акционеров.

Фонд может иметь отрицательный AAR и при этом выплачивать облагаемые налогом распределения. Фонд Wells Fargo Discovery Fund выплатил прирост капитала в размере 2,59 доллара 11 декабря 2015 года, несмотря на то, что AAR фонда составил отрицательные 1,48%.

Дивиденды

Ежеквартальные дивиденды, выплачиваемые из прибыли компании, способствуют AAR взаимного фонда, а также уменьшают стоимость чистой стоимости активов (NAV) портфеля. Как и прирост капитала, дивидендный доход, полученный от портфеля, может быть реинвестирован или получен наличными.

Фонды акций с большой капитализацией, имеющие положительную прибыль, обычно выплачивают дивиденды индивидуальным и институциональным акционерам. Эти квартальные распределения составляют компонент дивидендной доходности AAR взаимного фонда. Фонд T. Rowe Price Dividend Growth Fund имеет trailing 12-месячную доходность 1,36%, что является одним из факторов, способствующих трехлетнему AAR фонда в размере 15,65% по состоянию на 29 февраля 2020 года.

Особые соображения

Расчет среднегодового дохода намного проще, чем среднегодовой темп роста, который использует геометрическое среднее вместо обычного среднего. Формула выглядит следующим образом: [(1+r1) x (1+r2) x (1+r3) x … x (1+ri)] (1/n) — 1, где r — годовая ставка доходности, а n — количество лет в периоде.

Среднегодовой доход иногда считается менее полезным для представления картины эффективности фонда, поскольку доходность накапливается, а не складывается. Инвесторы должны обращать внимание при просмотре взаимных фондов, чтобы сравнивать одинаковые типы доходности для каждого фонда.