Что такое бета-коэффициент и как его использовать?

Бета-коэффициент (β) — это показатель волатильности или систематического риска ценной бумаги или портфеля по сравнению с рынком, обычно S&P 500, который имеет бета-коэффициент 1,0. Акции с бета-коэффициентом выше 1,0 считаются более волатильными, чем S&P 500.

Как работает бета-коэффициент

Бета-коэффициент показывает волатильность отдельной акции по сравнению с систематическим риском всего рынка. Бета представляет собой наклон линии, проведенной через регрессию точек данных. В финансах каждая точка представляет собой доходность отдельной акции по отношению к рынку.

Бета-коэффициент эффективно описывает поведение доходности ценной бумаги в ответ на колебания рынка. Он используется в модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая описывает взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов. CAPM используется для оценки рискованных ценных бумаг и для оценки ожидаемой доходности активов с учетом риска этих активов и стоимости капитала.

Расчет бета-коэффициента

Бета-коэффициент ценной бумаги рассчитывается путем деления произведения ковариации доходности ценной бумаги и доходности рынка на дисперсию доходности рынка за определенный период. Расчет помогает инвесторам понять, движется ли акция в том же направлении, что и остальной рынок. Он также дает представление о том, насколько волатильна или насколько рискованна акция по отношению к остальному рынку.

Чтобы бета-коэффициент давал полезную информацию, рынок, используемый в качестве бенчмарка, должен быть связан с акцией. Например, бета-коэффициент биржевого фонда облигаций с S&P 500 в качестве бенчмарка не будет полезен для инвестора, поскольку облигации и акции слишком разные.

Значения бета-коэффициента

Бета-коэффициент, равный 1: Акция с бета-коэффициентом 1,0 означает, что ее ценовая активность коррелирует с рынком. Добавление акции с бета-коэффициентом 1,0 в портфель не добавляет никакого риска портфелю, но и не увеличивает вероятность того, что портфель принесет избыточную доходность.


Бета-коэффициент меньше 1: Значение бета-коэффициента меньше 1,0 означает, что ценная бумага менее волатильна, чем рынок. Включение этой акции в портфель делает его менее рискованным, чем тот же портфель без этой акции. Акции коммунальных предприятий часто имеют низкие бета-коэффициенты, поскольку они движутся медленнее, чем рыночные средние.


Бета-коэффициент больше 1: Бета-коэффициент больше 1,0 указывает на то, что цена ценной бумаги теоретически более волатильна, чем рынок. Если бета-коэффициент акции равен 1,2, то считается, что она на 20% более волатильна, чем рынок. Акции технологических компаний, как правило, имеют более высокие бета-коэффициенты, чем рыночный бенчмарк. Добавление акции в портфель увеличит риск портфеля, но также может увеличить его доходность.


Отрицательный бета-коэффициент: Бета-коэффициент -1,0 означает, что акция имеет обратную корреляцию с рыночным бенчмарком на основе 1:1. Пут-опционы и инверсные ETF предназначены для того, чтобы иметь отрицательные бета-коэффициенты. Существуют также несколько отраслевых групп, например, золотодобывающие компании, где отрицательный бета-коэффициент является обычным явлением.

Как инвесторы используют бета-коэффициент

Инвестор использует бета-коэффициент, чтобы оценить, насколько акция добавляет риска портфелю. Хотя акция, которая очень мало отклоняется от рынка, не добавляет большого риска портфелю, она также не увеличивает потенциал получения более высокой доходности.

Инвесторы должны убедиться, что конкретная акция сравнивается с правильным бенчмарком и просмотреть значение R-квадрат по отношению к бенчмарку. R-квадрат — это статистическая мера, которая сравнивает исторические движения цены ценной бумаги с индексом бенчмарка. Ценная бумага с высоким значением R-квадрат указывает на релевантный бенчмарк. Биржевой фонд золота (ETF), такой как SPDR Gold Shares (GLD), привязан к результатам работы золотых слитков. Следовательно, золотой ETF будет иметь низкую бета-коэффициент и R-квадрат по отношению к S&P 500.

Инвесторы обычно оценивают две категории риска. Систематический риск — это риск падения всего рынка, называемый недиверсифицируемым. Несистематический, или диверсифицируемый, риск — это неопределенность, связанная с отдельной акцией или отраслью. Это риск, связанный с компанией или сектором, и его можно уменьшить за счет диверсификации.

Бета-коэффициент акции будет меняться со временем, поскольку он связывает результаты акции с доходностью всего рынка.

Теория против практики

Теория бета-коэффициента предполагает, что доходность акций распределена нормально с статистической точки зрения. В действительности доходность не всегда распределена нормально. Поэтому то, что бета-коэффициент акции может предсказать о будущих движениях акции, может оказаться неверным.

Акция с очень низким бета-коэффициентом может иметь меньшие колебания цены, но при этом находиться в долгосрочном нисходящем тренде. Таким образом, добавление акции с нисходящим трендом и низким бета-коэффициентом снижает риск портфеля только в том случае, если инвестор определяет риск строго как волатильность, а не как потенциальные убытки.

Аналогичным образом, акция с высоким бета-коэффициентом, которая волатильна в основном в направлении вверх, увеличит риск портфеля, но может увеличить и прибыль. Инвесторы, которые используют бета-коэффициент для оценки акции, также оценивают ее с других точек зрения, таких как фундаментальные или технические факторы, прежде чем предположить, что она добавит или уберет риск из портфеля.

Является ли бета-коэффициент полезным показателем для долгосрочных инвестиций?

Хотя бета-коэффициент может предоставить полезную информацию при оценке акции, он имеет некоторые ограничения. Бета-коэффициент может определить краткосрочный риск ценной бумаги и проанализировать волатильность. Однако бета-коэффициент рассчитывается с использованием исторических точек данных и менее значим для инвесторов, которые хотят спрогнозировать будущие движения акции для долгосрочных инвестиций. Волатильность акции может существенно измениться со временем в зависимости от стадии роста компании и других факторов.

Является ли бета-коэффициент хорошим показателем риска?

Бета-коэффициент может предоставить некоторую информацию о риске, но это неэффективный показатель риска. Бета-коэффициент рассматривает только прошлые показатели акции по отношению к S&P 500 и не прогнозирует будущие движения. Он также не учитывает фундаментальные показатели компании, ее прибыль и потенциал роста.

Как инвесторы интерпретируют бета-коэффициент акции?

Бета-коэффициент 1,0 для акции означает, что она была такой же волатильной, как и более широкий рынок. Если индекс движется вверх или вниз на 1%, то и акция, в среднем, будет двигаться на 1%. Бета-коэффициенты, большие 1,0, указывают на большую волатильность, а бета-коэффициенты, меньшие 1,0, указывают на меньшую волатильность.

Заключение

Бета-коэффициент (β) — это показатель волатильности ценной бумаги или портфеля по сравнению с S&P 500, который имеет бета-коэффициент 1,0. Бета-коэффициент 1,0 показывает, что акция была такой же волатильной, как и более широкий рынок. Бета-коэффициенты, большие 1,0, указывают на большую волатильность, а бета-коэффициенты, меньшие 1,0, указывают на меньшую волатильность.