Облигации Build America (BAB): Типы, Ограничения и Сравнение с Другими Облигациями

Что такое Build America Bonds (BAB)?

Облигации Build America Bonds (BAB) — это налогооблагаемые муниципальные облигации, которые предлагали федеральные налоговые льготы или субсидии держателям облигаций или эмитентам облигаций органов местного самоуправления. BAB были введены в 2009 году в рамках Закона о восстановлении и реинвестировании экономики (ARRA) президента Обамы для создания рабочих мест и стимулирования экономики. Программа Build America Bonds истекла в 2010 году.

Понимание Build America Bonds (BAB)

Многие инвесторы опасались инвестировать во что-либо, кроме облигаций федерального правительства, сразу после финансового кризиса 2008 года. Инвесторы даже избегали муниципальных облигаций. Федеральное правительство ввело Build America Bonds (BAB), чтобы гарантировать, что местные муниципалитеты и округа смогут привлечь столь необходимые капиталы во время рецессии.

BAB были введены для стимулирования инвестиций в местные районы. BAB представляли собой долговые ценные бумаги, выпущенные штатом, муниципалитетом или округом для финансирования капитальных затрат. Процентные ставки по этим облигациям субсидировались федеральным правительством, что снизило стоимость заимствований для инфраструктурных проектов для органов власти штатов и местных органов власти.

Кроме того, инвесторы в то время с большей вероятностью выбрали бы облигации, выпущенные государственным органом. Корпоративные облигации имели высокий воспринимаемый риск дефолта сразу после финансового кризиса 2008 года.

Типы Build America Bonds (BAB)

В целом существовало два типа BAB: BAB с налоговой льготой и BAB с прямыми выплатами. BAB с налоговой льготой предлагали держателям облигаций и кредиторам 35% федеральной субсидии на выплачиваемые проценты за счет возмещаемых налоговых льгот, уменьшая налоговые обязательства держателя облигаций. Если налоговых обязательств держателя облигаций было недостаточно для использования всего кредита, его можно было перенести на будущие годы.

BAB с прямыми выплатами предлагали аналогичную субсидию, но она выплачивалась эмитенту облигаций. Казначейство США производило прямые выплаты эмитентам Build America Bonds в виде 35% субсидии на проценты, которые они были должны инвесторам. Поскольку для эмитентов снизилась эффективная стоимость заимствований, они смогли предложить облигации инвесторам по конкурентоспособным рыночным ставкам. Например, выпуск BAB Калифорнии на сумму 5,2 млрд долларов в начале 2009 года предлагал инвесторам процентную ставку 7,4%. Штат должен был выплатить только 4,8% этих процентов, а остальное выплатило федеральное правительство.

Ограничения на Build America Bonds (BAB)

Некоторые традиционно освобожденные от налогов эмитенты, такие как частные эмитенты и организации 501(c)(3), не имели права использовать программу BAB. Кроме того, программа была открыта только для новых облигаций капитальных затрат, выпущенных до 1 января 2011 года. BAB не могли быть выпущены для рефинансирования старых долгов.

Build America Bonds (BAB) против традиционных муниципальных облигаций

Разница между Build America Bonds и традиционными муниципальными облигациями заключается в том, что доход, полученный от обычных муниципальных облигаций, не облагается федеральными и некоторыми государственными налогами. В случае BAB процентный доход облагался налогом на федеральном уровне.