Аккреция дисконта: значение, расчет

Аккреция дисконта — это увеличение стоимости дисконтного инструмента по мере приближения даты погашения. Стоимость инструмента будет нарастать (расти) по процентной ставке, подразумеваемой дисконтной ценой выпуска, стоимостью на дату погашения и сроком до погашения.

Ключевые выводы

• Аккреция дисконта — это увеличение стоимости дисконтной ценной бумаги по мере приближения даты погашения.
• Это бухгалтерский процесс, используемый для корректировки стоимости финансового инструмента, который был куплен по дисконтной ставке.
• Хотя облигацию можно купить по номиналу, с премией или со скидкой, ее стоимость на момент погашения будет равна номиналу.
• Облигация, купленная со скидкой, будет медленно расти в цене, пока не достигнет номинальной стоимости при погашении; этот процесс называется аккрецией дисконта.

Как работает аккреция дисконта

Облигацию можно купить по номиналу, с премией или со скидкой. Однако независимо от цены покупки облигации, все облигации погашаются по номинальной стоимости. Номинальная стоимость — это сумма денег, которая будет выплачена держателю облигации при погашении. Облигация, купленная с премией, имеет стоимость выше номинала. По мере приближения даты погашения облигации ее стоимость снижается, пока не достигнет номинала в день погашения. Снижение стоимости во времени называется амортизацией премии.

Облигация, выпущенная со скидкой, имеет стоимость, которая меньше номинальной стоимости. По мере приближения даты погашения облигации ее стоимость будет расти, пока не сойдется с номинальной стоимостью при погашении. Это увеличение стоимости во времени называется аккрецией дисконта. Например, трехлетняя облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США выпускается по цене 975 долларов США. В период между выпуском и погашением стоимость облигации будет расти, пока не достигнет полной номинальной стоимости 1000 долларов США, которая будет выплачена держателю облигации при погашении.

Специальные соображения

Аккрецию можно учитывать с помощью метода линейной амортизации, при котором прирост равномерно распределяется по всему сроку. Используя этот метод бухгалтерского учета портфеля, можно сказать, что аккреция дисконта представляет собой прямолинейное накопление прироста капитала по дисконтной облигации в преддверии получения номинала при погашении.

Аккрецию также можно учитывать с помощью постоянной доходности, при которой прирост наиболее близок к погашению. Метод постоянной доходности — это метод, требуемый Налоговой службой США (IRS) для расчета скорректированной базы стоимости от суммы покупки до ожидаемой суммы погашения. Этот метод распределяет прирост по оставшемуся сроку действия облигации, вместо того чтобы признавать прирост в год погашения облигации.

Расчет аккреции

Чтобы рассчитать сумму аккреции, используйте формулу:

Сумма аккреции = База покупки x (YTM / Периоды начисления в год) — Купонный процент

Первым шагом в методе постоянной доходности является определение доходности к погашению (YTM), которая представляет собой доходность, которая будет получена по облигации, если она будет удерживаться до погашения. Доходность к погашению зависит от того, как часто начисляется доходность. IRS предоставляет налогоплательщику некоторую гибкость в определении периода начисления, используемого для расчета доходности. Например, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов США и купонной ставкой 2% выпускается за 75 долларов США со сроком погашения 10 лет. Предположим, что для простоты она начисляется ежегодно. Следовательно, YTM можно рассчитать следующим образом:

100 долларов США номинальной стоимости = 75 долларов США x (1 + r)10


100/75 = (1 + r)10


1,3333 = (1 + r)10


r = 2,92%

Купонный процент по облигации составляет 2% x 100 долларов США номинальной стоимости = 2 доллара США. Следовательно,

Период аккреции1 = (75 долларов США x 2,92%) — 2 доллара США


Период аккреции1 = 2,19 доллара США — 2 доллара США


Период аккреции1 = 0,19 доллара США

Цена покупки 75 долларов США представляет собой базу облигации при выпуске. Однако в последующие периоды база становится ценой покупки плюс накопленные проценты. Например, после 2-го года накопление можно рассчитать следующим образом:

Период аккреции2 = [(75 долларов США + 0,19 доллара США) x 2,92%] — 2 доллара США


Период аккреции2 = 0,20 доллара США

Используя этот пример, можно увидеть, что дисконтная облигация имеет положительное накопление; другими словами, база нарастает, увеличиваясь со временем с 0,19 доллара США, 0,20 доллара США и так далее. Периоды с 3 по 10 можно рассчитать аналогичным образом, используя накопление предыдущего периода для расчета базы текущего периода.