Медвежий спред: обзор и примеры опционных спредов

Медвежий спред — это опционная стратегия, используемая, когда инвестор ожидает умеренного снижения цены базового актива. Цель состоит в том, чтобы принести инвестору прибыль, когда цена базового актива падает. Стратегия включает одновременную покупку и продажу опционов put или call для одного и того же базового контракта с одинаковой датой экспирации, но с разными ценами исполнения.

Медвежий спред можно противопоставить бычьему спреду, который используется инвесторами, ожидающими умеренного роста базового актива.

Ключевые выводы

• Медвежий спред — это медвежья опционная стратегия, используемая, когда инвестор ожидает умеренного снижения цены базового актива.
• Существует два типа медвежьих спредов, которые трейдер может открыть: медвежий put спред и медвежий call спред.
• Стратегия включает одновременную покупку и продажу опционов put или call для одного и того же базового контракта с одинаковой датой экспирации, но с разными ценами исполнения.
• Медвежьи спреды достигают максимальной прибыли, если базовый актив закрывается на уровне или ниже более низкой цены исполнения.

Понимание медвежьих спредов

Основным стимулом для инвестора к исполнению медвежьего спреда является то, что он ожидает снижения цены базового актива, но не в значительной степени, и хочет либо получить прибыль от этого снижения, либо защитить свою существующую позицию. Существует два основных типа медвежьих спредов, которые трейдер может открыть: медвежий put спред и медвежий call спред. Оба варианта классифицируются как вертикальные спреды.

Медвежий put спред включает одновременную покупку одного put-опциона, чтобы получить прибыль от ожидаемого снижения цены базового актива, и продажу (написание) другого put-опциона с той же датой экспирации, но с более низкой ценой исполнения, чтобы получить доход, компенсирующий стоимость покупки первого put-опциона. Эта стратегия приводит к чистому дебету на счете трейдера.

Медвежий call спред, с другой стороны, включает продажу (написание) call-опциона для получения дохода и покупку call-опциона с той же датой экспирации, но с более высокой ценой исполнения, чтобы ограничить потенциальный убыток. Эта стратегия приводит к чистому кредиту на счете трейдера.

Медвежьи спреды также могут включать соотношения, например, покупку одного put-опциона для продажи двух или более put-опционов с более низкой ценой исполнения, чем первый. Поскольку это спред-стратегия, которая приносит прибыль при снижении базового актива, она будет убыточной, если рынок будет расти. Однако убыток будет ограничен премией, уплаченной за спред.

Пример медвежьего put спреда

Предположим, что инвестор настроен медвежьи по отношению к акциям XYZ, когда они торгуются по 50 долларов за акцию, и считает, что цена акций снизится в течение следующего месяца. Инвестор может открыть медвежий put спред, купив put-опцион с ценой исполнения 48 долларов и продав (написав) put-опцион с ценой исполнения 44 доллара за чистый дебет в размере 1 доллара.

В лучшем случае цена акций окажется на уровне 44 долларов или ниже. В худшем случае цена акций окажется на уровне 48 долларов или выше, опционы истекут без цены, и трейдер потеряет стоимость спреда.

Точка безубыточности = цена исполнения 48 — стоимость спреда = 48 долларов — 1 доллар = 47 долларов


Максимальная прибыль = (48 долларов — 44 доллара) — стоимость спреда = 4 доллара — 1 доллар = 3 доллара


Максимальный убыток = стоимость спреда = 1 доллар

Пример медвежьего call спреда

Можно также использовать медвежий call спред. Инвестор настроен медвежьи по отношению к акциям XYZ, когда они торгуются по 50 долларов за акцию, и считает, что цена акций снизится в течение следующего месяца. Инвестор продает (пишет) call-опцион с ценой исполнения 44 доллара и покупает call-опцион с ценой исполнения 48 долларов за чистый кредит в размере 3 долларов.

Если цена акций окажется на уровне 44 долларов или ниже, то опционы истекут без цены, и трейдер сохранит кредит по спреду. И наоборот, если цена акций окажется на уровне 48 долларов или выше, то трейдер потеряет кредит по спреду за вычетом суммы (44 доллара — 48 долларов).

Точка безубыточности = цена исполнения 44 + кредит по спреду = 44 доллара + 3 доллара = 47 долларов


Максимальная прибыль = кредит по спреду = 3 доллара


Максимальный убыток = кредит по спреду — (48 долларов — 44 доллара) = 3 доллара — 4 доллара = 1 доллар

Преимущества и недостатки медвежьих спредов

Медвежьи спреды подходят не для всех рыночных условий. Они лучше всего работают на рынках, где базовый актив падает умеренно и не совершает больших скачков цен. Кроме того, хотя медвежьи спреды ограничивают потенциальные убытки, они также ограничивают возможную прибыль.

Преимущества

• Ограничение убытков
• Снижение затрат на продажу опционов
• Работает на умеренно растущих рынках

Недостатки

• Ограничение прибыли
• Риск того, что покупатель короткого call-опциона исполнит опцион (бычий call спред)

Сделайте следующий шаг к инвестированию