Американский опцион: определение, плюсы и минусы, примеры

Что такое американский опцион?

Американский опцион, также известный как опцион американского стиля, это тип опционного контракта, который позволяет держателю опциона реализовать свои права в любое время до и включая день истечения срока его действия. Это контрастирует с другим типом опциона, называемым европейским опционом, который позволяет исполнение только в день истечения срока его действия.

Американский опцион позволяет инвесторам фиксировать прибыль, как только цена акций изменится в выгодную сторону, а также использовать объявления о дивидендах.

Как работают американские опционы

Американские опционы определяют временные рамки, когда держатель опциона может реализовать свои права по опционному контракту. Эти права позволяют держателю купить или продать — в зависимости от того, является ли опцион колл или пут — базовый актив по установленной цене исполнения в течение или до заранее определенной даты истечения срока его действия. Поскольку инвесторы имеют свободу реализовывать свои опционы в любой момент в течение срока действия контракта, американские опционы более ценны, чем ограниченные европейские опционы. Однако возможность досрочного исполнения влечет за собой дополнительную премию или стоимость.

Последний день для исполнения еженедельного американского опциона обычно приходится на пятницу той недели, на которую приходится срок действия опционного контракта. И наоборот, последний день для исполнения ежемесячного американского опциона обычно приходится на третью пятницу месяца.

Большинство биржевых опционов на отдельные акции являются американскими, в то время как опционы на индексы, как правило, имеют европейский стиль.

Названия «американский» и «европейский» не имеют ничего общего с географическим расположением опциона, а относятся только к стилю исполнения прав.

Американские опционы колл и пут

Опцион колл дает держателю право потребовать поставки базовой ценной бумаги или акций в любой день в течение срока действия контракта. Эта функция включает в себя любой день до и включая день истечения срока его действия. Как и в случае со всеми опционами, покупатель не обязан получать акции и не обязан реализовывать свое право. Цена исполнения остается той же самой, указанной в контракте.

Если инвестор приобрел опцион колл на компанию в марте со сроком истечения в конце декабря того же года, он будет иметь право исполнить опцион колл в любое время до даты его истечения.

Американские опционы пут также допускают исполнение в любой момент до даты истечения срока его действия. Эта возможность дает покупателю свободу требовать от продавца поставки базового актива всякий раз, когда цена падает ниже указанной цены исполнения.

Одной из причин досрочного исполнения является стоимость переноса или упущенная выгода, связанная с неинвестированием прибыли от опциона пут. При исполнении пута инвесторы немедленно получают цену исполнения. В результате вырученные средства могут быть инвестированы в другую ценную бумагу для получения процентов.

Однако недостатком исполнения путов является то, что инвестор упустит любые дивиденды, поскольку исполнение приведет к продаже акций. Кроме того, сам опцион может продолжать расти в цене, если его держать до истечения срока действия, и досрочное исполнение может привести к упущению любой дальнейшей прибыли.

Когда следует осуществлять досрочное исполнение

Во многих случаях держатели американских опционов не используют возможность досрочного исполнения, поскольку обычно более выгодно либо удерживать контракт до истечения срока действия, либо выйти из позиции, продав опционный контракт напрямую. Другими словами, по мере роста цены акций стоимость опциона колл увеличивается, как и его премия. Трейдеры могут продать опцион обратно на опционный рынок, если текущая премия выше первоначальной премии, уплаченной в начале. Трейдер заработает чистую разницу между двумя премиями за вычетом любых сборов или комиссий брокера.

Тем не менее, бывают случаи, когда опционы обычно исполняются досрочно. Глубоко «в деньгах» опционы колл — где цена актива значительно выше цены исполнения опциона — обычно исполняются досрочно. Путы также могут быть глубоко «в деньгах», когда цена значительно ниже цены исполнения. В большинстве случаев глубокие цены — это те, которые более чем на $10 «в деньгах». Для акций с более низкой ценой глубоко «в деньгах» может быть охарактеризовано как спред в $5 между ценой исполнения и рыночной ценой.

Досрочное исполнение также может произойти в преддверии даты, когда акция становится «ex-дивидендной» — даты, к которой акционеры должны владеть акцией, чтобы получить право на следующую scheduled выплату дивидендов. Держатели опционов не получают дивидендных выплат. Поэтому многие инвесторы исполнят свои опционы до даты ex-дивидендной, чтобы зафиксировать прибыль от прибыльной позиции и получить дивиденды.

Преимущества и недостатки американских опционов

Американские опционы полезны, поскольку инвесторам не нужно ждать, чтобы исполнить опцион, когда цена актива поднимается выше цены исполнения. Тем не менее, американские опционы имеют премию — авансовые расходы, которые инвесторы платят и которые должны быть учтены в общей прибыльности сделки.

Примеры американского опциона

Предположим, инвестор приобрел американский опцион колл на акции Apple Inc. (AAPL) в марте со сроком истечения в конце декабря того же года. Премия составляет $5 за опционный контракт — один контракт составляет 100 акций ($5 x 100 = $500) — а цена исполнения по опциону составляет $100. После покупки цена акций выросла до $150 за акцию.

Инвестор исполняет опцион колл на Apple до истечения срока его действия, покупая 100 акций Apple по $100 за акцию. Другими словами, инвестор будет иметь 100 акций Apple по цене исполнения $100. Инвестор немедленно продает акции по текущей рыночной цене $150 и получает прибыль $50 за акцию. Инвестор заработал в общей сложности $5000 за вычетом премии $500 за покупку опциона и любых брокерских комиссий.

Предположим, инвестор считает, что акции Meta Inc. (META), formerly Facebook, упадут в ближайшие месяцы. Инвестор покупает американский опцион пут в январе, который истекает в сентябре того же года. Премия по опциону составляет $3 за контракт (100 x $3 = $300), а цена исполнения — $150.

Цена акций Meta падает до $90 за акцию, и инвестор исполняет опцион пут и имеет 100 акций Meta по цене исполнения $150. По сути, эта сделка означает, что инвестор покупает 100 акций Meta по текущей цене $90 и немедленно продает эти акции по цене исполнения $150. Однако на практике чистая разница урегулируется, и инвестор получает прибыль в размере $60 по опционному контракту, что эквивалентно $6000 за вычетом премии $300 и любых брокерских комиссий.