Определение, формула и расчет скорректированного показателя EBITDA

Скорректированный показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа) — это показатель, рассчитываемый для компании, который берет ее прибыль и добавляет обратно процентные расходы, налоги и амортизационные отчисления, а также другие корректировки к показателю.

Стандартизация EBITDA путем удаления аномалий означает, что полученный скорректированный или нормализованный EBITDA является более точным и легко сопоставимым с EBITDA других компаний, а также с EBITDA отрасли компании в целом.

Ключевые выводы

• Показатель скорректированного EBITDA исключает нерегулярные, нетипичные и разовые статьи, которые могут искажать EBITDA.
• Скорректированный EBITDA предоставляет аналитикам по оценке нормализованный показатель для повышения осмысленности сравнений между различными компаниями в одной отрасли.
• Публичные компании раскрывают стандартный показатель EBITDA в финансовой отчетности, поскольку скорректированный EBITDA не требуется в соответствии с GAAP.

Формула для расчета скорректированного показателя EBITDA

NI + IT + DA = EBITDA
EBITDA +/- A = Скорректированный EBITDA


где:

• NI = Чистая прибыль
• IT = Проценты и налоги
• DA = Амортизация и износ
• A = Корректировки

Как рассчитать скорректированный показатель EBITDA

Начните с расчета прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и износа, т.е. EBITDA, которая начинается с чистой прибыли компании. К этой цифре добавьте обратно процентные расходы, налоги на прибыль и все неденежные расходы, включая амортизацию и износ.

Затем либо добавьте обратно нерегулярные расходы, такие как чрезмерное вознаграждение владельца, либо вычтите любые дополнительные типичные расходы, которые присутствовали бы у аналогичных компаний, но могут отсутствовать у анализируемой компании. Это может включать, например, зарплаты для необходимого штата в компании, которая испытывает нехватку персонала.

Что вам говорит скорректированный показатель EBITDA?

Скорректированный показатель EBITDA используется для оценки и сравнения связанных компаний для анализа оценки и других целей. Скорректированный EBITDA отличается от стандартного показателя EBITDA тем, что скорректированный EBITDA компании используется для нормализации ее доходов и расходов, поскольку разные компании могут иметь несколько типов статей расходов, которые являются уникальными для них. Скорректированный EBITDA, в отличие от нескорректированной версии, попытается нормализовать прибыль, стандартизировать денежные потоки и устранить аномалии или особенности (такие как избыточные активы, бонусы, выплачиваемые владельцам, арендная плата выше или ниже рыночной стоимости и т.д.), что облегчает сравнение нескольких бизнес-единиц или компаний в данной отрасли.

Для малых фирм личные расходы владельцев часто проходят через бизнес и должны быть скорректированы. Корректировка на разумное вознаграждение владельцам определяется Положением о казначействе 1.162-7(b)(3) как «сумма, которая обычно выплачивалась бы за подобные услуги подобными организациями при подобных обстоятельствах».

В других случаях необходимо добавить обратно единовременные расходы, такие как судебные издержки, расходы на недвижимость, такие как ремонт или техническое обслуживание, или страховые выплаты. Единовременные доходы и расходы, такие как единовременные пусконаладочные расходы, которые обычно уменьшают EBITDA, также должны быть добавлены обратно при расчете скорректированного показателя EBITDA.

Скорректированный показатель EBITDA не следует использовать изолированно, и он имеет больше смысла как часть набора аналитических инструментов, используемых для оценки компании или компаний. Коэффициенты, основанные на скорректированном показателе EBITDA, также могут быть использованы для сравнения компаний разных размеров и из разных отраслей, таких как коэффициент стоимости предприятия/скорректированный EBITDA.

Пример использования скорректированного показателя EBITDA

Показатель скорректированного EBITDA наиболее полезен при определении стоимости компании для таких сделок, как слияния, поглощения или привлечение капитала. Например, если компания оценивается с использованием мультипликатора EBITDA, то ее стоимость может существенно измениться после добавления корректировок.

Предположим, что компания оценивается для сделки по продаже, используя мультипликатор EBITDA, равный 6x, чтобы получить оценочную цену покупки. Если у компании есть всего 1 миллион долларов нерегулярных или необычных расходов, которые нужно добавить обратно в качестве корректировок EBITDA, это увеличивает ее цену покупки на 6 миллионов долларов (1 миллион долларов, умноженный на мультипликатор 6x). По этой причине корректировки EBITDA подвергаются пристальному вниманию со стороны аналитиков по акциям и инвестиционных банкиров во время таких сделок.

Корректировки, вносимые в EBITDA компании, могут сильно отличаться от одной компании к другой, но цель при этом одна и та же. Корректировка показателя EBITDA направлена на «нормализацию» этой цифры, чтобы она была в некотором роде универсальной, то есть содержала бы по существу те же статьи расходов, которые содержала бы любая другая, подобная компания в ее отрасли.

Основная часть корректировок часто представляет собой различные виды расходов, которые добавляются обратно к EBITDA. Полученный скорректированный показатель EBITDA часто отражает более высокий уровень прибыли из-за сокращения расходов.

Корректировки EBITDA

К общим корректировкам EBITDA относятся:

• Нереализованные прибыли или убытки
• Неденежные расходы (амортизация, износ)
• Судебные расходы
• Вознаграждение владельца, которое выше среднего по рынку (в частных фирмах)
• Прибыли или убытки от курсовых разниц
• Обесценение гудвилла
• Неоперационные доходы
• Компенсация акциями

Этот показатель обычно рассчитывается на годовой основе для анализа оценки, но многие компании будут рассматривать скорректированный EBITDA на квартальной или даже ежемесячной основе, хотя это может быть только для внутреннего использования.

Аналитики часто используют трехлетний или пятилетний средний скорректированный EBITDA, чтобы сгладить данные. Чем выше скорректированная маржа EBITDA, тем лучше. Разные фирмы или аналитики могут получить несколько отличающийся скорректированный EBITDA из-за различий в методологии и предположениях при внесении корректировок.