Что такое спред «бид-аск» и как он работает в трейдинге?

Спред «бид-аск» — это разница между ценой покупки (бид) и ценой продажи (аск) актива на рынке. По сути, это разница между самой высокой ценой, которую покупатель готов заплатить за актив, и самой низкой ценой, которую продавец готов принять.

Ключевые выводы:

• Спред «бид-аск» — это разница между самой высокой ценой, которую покупатель готов заплатить за актив, и самой низкой ценой, которую продавец готов принять.
• Спред — это транзакционные издержки. Покупатели покупают по цене «аск», а продают по цене «бид», но маркет-мейкер покупает по цене «бид», а продает по цене «аск».
• «Бид» отражает спрос, а «аск» — предложение на актив.
• Спред «бид-аск» является фактической мерой ликвидности рынка.

Понимание спреда «бид-аск»

Цена ценной бумаги — это уникальное восприятие рынком ее стоимости в любой момент времени. Чтобы понять, почему существуют «бид» и «аск», необходимо учитывать двух основных игроков в любой рыночной транзакции: тейкера цен (трейдера) и маркет-мейкера (контрагента).

Маркет-мейкеры, многие из которых могут быть сотрудниками брокерских компаний, предлагают продать ценные бумаги по определенной цене (цена «аск») и также будут предлагать купить ценные бумаги по определенной цене (цена «бид»). Когда инвестор инициирует сделку, он принимает одну из этих двух цен в зависимости от того, хочет ли он купить ценную бумагу (цена «аск») или продать ценную бумагу (цена «бид»).

Разница между этими двумя ценами, спред, является основной транзакционной стоимостью торговли (кроме комиссий), и она взимается маркет-мейкером за счет естественного потока обработки ордеров по ценам «бид» и «аск». Именно это имеют в виду финансовые брокеры, когда говорят, что их доходы получены от того, что трейдеры «пересекают спред».

Спред «бид-аск» можно рассматривать как меру спроса и предложения на конкретный актив. Бид можно сказать, что он представляет спрос на актив, а аск — предложение, поэтому, когда эти две цены расходятся, ценовое действие отражает изменение спроса и предложения.

Глубина «бидов» и «асков» может существенно влиять на спред «бид-аск». Спред может значительно увеличиться, если меньше участников размещают лимитные ордера на покупку ценной бумаги (тем самым генерируя меньше цен «бид») или если меньше продавцов размещают лимитные ордера на продажу. Таким образом, важно учитывать спред «бид-аск» при размещении лимитного ордера на покупку, чтобы гарантировать его успешное исполнение.

Маркет-мейкеры и профессиональные трейдеры, которые осознают неминуемый риск на рынках, также могут увеличить разницу между лучшим бидом и лучшим аском, которые они готовы предложить в данный момент. Если все маркет-мейкеры сделают это по определенной ценной бумаге, то котируемый спред «бид-аск» будет отражать больший, чем обычно, размер. Некоторые высокочастотные трейдеры и маркет-мейкеры пытаются заработать на изменении спреда «бид-аск».

Взаимосвязь спреда «бид-аск» с ликвидностью

Размер спреда «бид-аск» от одного актива к другому отличается в основном из-за разницы в ликвидности каждого актива. Спред «бид-аск» является фактической мерой ликвидности рынка. Определенные рынки более ликвидны, чем другие, и это должно отражаться в их более низких спредах. По сути, инициаторы транзакций (тейкеры цен) требуют ликвидности, в то время как контрагенты (маркет-мейкеры) предоставляют ликвидность.

Например, валюта считается самым ликвидным активом в мире, а спред «бид-аск» на валютном рынке является одним из самых маленьких (одна сотая процента); другими словами, спред можно измерить в долях копеек. С другой стороны, менее ликвидные активы, такие как акции small-cap, могут иметь спреды, эквивалентные 1% — 2% от самой низкой цены «аск» актива.

Спреды «бид-аск» также могут отражать воспринимаемый маркет-мейкером риск при предложении сделки. Например, опционы или фьючерсные контракты могут иметь спреды «бид-аск», которые составляют гораздо больший процент от их цены, чем сделка на форексе или акциями. Ширина спреда может основываться не только на ликвидности, но и на том, как быстро могут измениться цены.

Пример спреда «бид-аск»

Если цена «бид» для акции составляет 19 долларов, а цена «аск» для той же акции — 20 долларов, то спред «бид-аск» для данной акции составляет 1 доллар. Спред «бид-аск» также можно выразить в процентах; обычно он рассчитывается как процент от самой низкой цены продажи или цены «аск».

Для акции в приведенном выше примере спред «бид-аск» в процентах будет рассчитан как 1 доллар, деленный на 20 долларов (спред «бид-аск», деленный на самую низкую цену «аск»), что даст спред «бид-аск» в размере 5% (1 доллар / 20 долларов x 100). Этот спред закроется, если потенциальный покупатель предложит купить акцию по более высокой цене или если потенциальный продавец предложит продать акцию по более низкой цене.

Элементы спреда «бид-аск»

Сделки со спредом «бид-аск» могут осуществляться с большинством видов ценных бумаг, а также с иностранной валютой и товарами.

Трейдеры используют спред «бид-аск» как индикатор ликвидности рынка. Высокое трение между спросом и предложением на данную ценную бумагу создаст более широкий спред.

Большинство трейдеров предпочитают использовать лимитные ордера вместо рыночных ордеров; это позволяет им выбирать свои собственные точки входа, а не принимать текущую рыночную цену. Существует стоимость, связанная со спредом «бид-аск», поскольку одновременно проводятся две сделки.

Заключение

Спред «бид-аск» служит эффективной мерой ликвидности, поскольку более ликвидные ценные бумаги будут иметь небольшие спреды, в то время как неликвидные ценные бумаги будут иметь большие спреды. Инвесторам следует следить за спредом любой ценной бумаги, которую они хотят купить или продать, чтобы получить представление о том, как часто она торгуется, и чтобы решить, какой тип ордера использовать при совершении сделки.