Что такое экономический пузырь и как он работает? Примеры

Экономический пузырь — это цикл, характеризующийся быстрым ростом рыночной стоимости, особенно цен на активы. За этим быстрым ростом следует резкое падение стоимости, или сокращение, которое иногда называют «крахом» или «лопнувшим пузырем».

Как правило, пузырь создается всплеском цен на активы, который обусловлен бурным поведением рынка. Во время пузыря активы обычно торгуются по цене или в ценовом диапазоне, который значительно превышает внутреннюю стоимость актива (цена не соответствует фундаментальным показателям актива).

Причина возникновения пузырей оспаривается экономистами; некоторые экономисты даже не согласны с тем, что пузыри вообще существуют (на том основании, что цены на активы часто отклоняются от их внутренней стоимости). Тем не менее, пузыри, как правило, идентифицируются и изучаются только задним числом, после того как происходит массовое падение цен.

Как работает пузырь

Экономический пузырь возникает всякий раз, когда цена товара поднимается намного выше его реальной стоимости. Пузыри обычно связывают с изменением поведения инвесторов, хотя то, что вызывает это изменение поведения, является предметом споров.

Пузыри на фондовых рынках и в экономике приводят к перераспределению ресурсов в области быстрого роста. В конце пузыря ресурсы снова перераспределяются, что приводит к дефляции цен.

Японская экономика пережила пузырь в 1980-х годах после того, как банки страны были частично дерегулированы. Это привело к огромному росту цен на недвижимость и акции. Бума доткомов, также называемая пузырем доткомов, была биржевым пузырем в конце 1990-х годов. Она характеризовалась чрезмерной спекуляцией акциями интернет-компаний. Во время бума доткомов люди покупали акции технологических компаний по высоким ценам, полагая, что смогут продать их по более высокой цене, пока не была потеряна уверенность и не произошла большая коррекция рынка.

Примеры пузырей

В недавней истории было два очень серьезных пузыря: пузырь доткомов 1990-х годов и пузырь на рынке жилья в период с 2007 по 2008 год. Однако первый зарегистрированный спекулятивный пузырь, который произошел в Голландии с 1634 по 1637 год, дает наглядный урок, который применим к современности.

Тюльпаномания

Хотя может показаться абсурдным предположение, что цветок может обрушить целую экономику, именно это произошло в Голландии в начале 1600-х годов. Торговля луковицами тюльпанов началась случайно. Ботаник привез луковицы тюльпанов из Константинополя и посадил их для собственных научных исследований. Затем соседи украли луковицы и начали их продавать. Богатые люди стали коллекционировать некоторые из более редких сортов как предметы роскоши. По мере роста спроса цены на луковицы резко возросли. Некоторые редкие сорта тюльпанов стоили астрономических сумм.

Луковицы обменивались на все, что имело какую-либо ценность, включая дома и земельные участки. На пике тюльпаномании был создан такой ажиотаж, что состояния создавались за одну ночь. Создание фьючерсной биржи, где тюльпаны покупались и продавались по контрактам без фактической поставки, подпитывало спекулятивное ценообразование.

Пузырь лопнул, когда один продавец договорился о крупной покупке с покупателем, и покупатель не явился. В этот момент стало ясно, что рост цен был неустойчивым. Это вызвало панику, которая охватила всю Европу, снизив стоимость любой луковицы тюльпана до крошечной доли от ее недавней цены. Голландские власти вмешались, чтобы успокоить панику, разрешив держателям контрактов освободиться от своих обязательств за 10% от стоимости контракта. В конце концов, состояния потеряли как дворяне, так и простые люди.

Пузырь доткомов

Пузырь доткомов характеризовался ростом фондовых рынков, который был обусловлен инвестициями в интернет-компании и компании, основанные на технологиях. Он возник в результате сочетания спекулятивных инвестиций и избытка венчурного капитала, поступающего в стартапы. Инвесторы начали вкладывать деньги в интернет-стартапы в 1990-х годах, с явной надеждой на то, что они будут прибыльными.

По мере развития технологий и начала коммерциализации интернета стартапы в интернет-секторе и технологическом секторе способствовали росту фондового рынка, начавшемуся в 1995 году. Последующий пузырь был сформирован дешевыми деньгами и легким капиталом. Многие из этих компаний практически не приносили прибыли или даже значимого продукта. Тем не менее, они смогли провести первичные публичные размещения акций (IPO). Цены их акций достигли невероятных высот, создав ажиотаж среди заинтересованных инвесторов.

Но по мере того, как рынок достиг пика, среди инвесторов началась паника. Это привело к падению фондового рынка примерно на 10%. Капитал, который когда-то было легко получить, начал иссякать; компании с миллионной рыночной капитализацией стали бесполезными за очень короткое время. К концу 2001 года большая часть публичных доткомов прекратила свое существование.

Пузырь на рынке жилья в США

Пузырь на рынке жилья в США был пузырем на рынке недвижимости, который затронул более половины территории Соединенных Штатов в середине 2000-х годов. Частично это было результатом пузыря доткомов. По мере того, как рынки начали падать, цены на недвижимость начали расти. В то же время спрос на жилье начал расти практически до тревожных уровней. Процентные ставки начали снижаться. Сопутствующей силой был снисходительный подход со стороны кредиторов; это означало, что практически любой человек мог стать домовладельцем.

Банки снизили требования к заимствованию и начали снижать процентные ставки. Ипотечные кредиты с плавающей процентной ставкой (ARM) стали фаворитами, с низкими начальными ставками и возможностями рефинансирования в течение трех-пяти лет. Многие люди начали покупать дома, а некоторые перепродавали их с целью получения прибыли. Но когда фондовый рынок начал снова расти, процентные ставки также начали расти. Для домовладельцев с ARM их ипотечные кредиты начали рефинансироваться по более высоким ставкам. Стоимость этих домов резко упала, что спровоцировало распродажу ипотечных ценных бумаг (MBS). В конечном итоге это привело к ситуации, которая resulted in millions of dollars in mortgage defaults.

Заключение

Экономические пузыри могут иметь разрушительные последствия для отдельных лиц, предприятий и мировой экономики. Понимание того, что такое пузыри, как они работают и как их можно избежать, имеет решающее значение для инвесторов и политиков.