AAA: Определение рейтинга кредитоспособности, критерии и типы облигаций
AAA — это высший возможный рейтинг, который может быть присвоен облигациям эмитента одним из основных рейтинговых агентств. Облигации с рейтингом AAA обладают высокой степенью кредитоспособности, поскольку их эмитенты легко могут выполнять свои финансовые обязательства и имеют самый низкий риск дефолта.
Рейтинговые агентства Standard & Poor’s (S&P) и Fitch Ratings используют буквы AAA для обозначения облигаций с самым высоким кредитным качеством, в то время как Moody’s использует немного другую букву Aaa для обозначения облигаций с самым высоким кредитным рейтингом.
Ключевые выводы
Самый высокий возможный рейтинг, который может получить облигация, — это AAA, который присваивается только тем облигациям, которые демонстрируют самый высокий уровень кредитоспособности.
Этот рейтинг AAA используется Fitch Ratings и Standard & Poor’s, в то время как Moody’s использует аналогичную букву Aaa.
Облигации, получившие рейтинг AAA, считаются наиболее маловероятными к дефолту.
Эмитенты облигаций с рейтингом AAA, как правило, не испытывают проблем с поиском инвесторов, хотя доходность, предлагаемая по этим облигациям, ниже, чем по другим уровням из-за высокого кредитного рейтинга.
Понимание кредитных рейтингов AAA
Кредитные рейтинги — это оценки или мнения о кредитоспособности компании или правительства. Таким образом, они предоставляют информацию о вероятности того, что субъект будет выполнять свои финансовые обязательства, оплачивая свои счета. Инвесторы могут использовать эти рейтинги, чтобы решить, являются ли страны и предложения облигаций безопасными инвестициями. Эти рейтинги присваиваются рейтинговыми агентствами, в частности S&P, Moody’s и Fitch.
Рейтинги AAA и Aaa считаются инвестиционными. Поскольку они, как считается, имеют самый низкий риск дефолта, эти инструменты, как правило, предлагают инвесторам самую низкую доходность среди облигаций с аналогичными сроками погашения (более низкий риск означает более низкую доходность). Термин «дефолт» относится к неспособности эмитента облигаций выполнить свои обязательства, а именно не выплатить полугодовые процентные платежи или не погасить основную сумму долга в срок.
Рейтинги AAA присваиваются государственному долгу и корпоративным облигациям компаний. Глобальный кредитный кризис 2008 года привел к тому, что ряд компаний лишились своего рейтинга AAA, в частности General Electric (GE). По состоянию на август 2023 года только две компании сохранили рейтинг AAA: Microsoft (MSFT) и Johnson & Johnson (JNJ). Apple (AAPL) имеет разделенный рейтинг: Aaa от Moody’s и AA+ (на ступень ниже AAA) от S&P.
Даже Соединенные Штаты Америки в 2011 году столкнулись с понижением рейтинга S&P до AA+, потеряв свой престижный статус AAA из-за политических разногласий по поводу повышения потолка государственного долга. Moody’s и Fitch сохранили рейтинг США на уровне Aaa и AAA соответственно. То есть до августа 2023 года, когда Fitch понизило долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+. Агентство сослалось на потенциальные проблемы с финансовым ухудшением в течение следующих трех лет и рост государственного долга.
Вместо того чтобы ограничивать свое exposure к облигациям с фиксированным доходом облигациями с рейтингом AAA, инвесторы должны рассмотреть возможность балансировки этих инвестиций с облигациями с более высоким доходом, такими как высокодоходные корпоративные облигации.
Типы облигаций с рейтингом AAA
Муниципальные
Муниципальные облигации могут быть выпущены как доходные, так и генеральные облигации, при этом каждый тип полагается на разные источники дохода.
Например, доходные облигации выплачиваются за счет сборов и других конкретных источников дохода, таких как городские бассейны и спортивные сооружения. С другой стороны, генеральные облигации обеспечены способностью эмитента привлекать капитал за счет взимания налогов. Государственные облигации полагаются на подоходный налог штата, в то время как местные школьные округа зависят от налога на недвижимость.
Обеспеченные и необеспеченные
Эмитенты могут продавать как обеспеченные, так и необеспеченные облигации. Каждый тип облигаций имеет свой профиль риска.
Обеспеченная облигация означает, что конкретный актив заложен в качестве обеспечения по облигации, и кредитор имеет право на этот актив, если эмитент объявит дефолт. Обеспеченные облигации могут быть обеспечены материальными активами, такими как оборудование, машины или недвижимость. Обеспеченные залогом предложения могут иметь более высокий кредитный рейтинг, чем необеспеченные облигации, продаваемые тем же эмитентом.
И наоборот, необеспеченные облигации просто обеспечены обещанием эмитента выплатить долг. Поэтому кредитный рейтинг таких инструментов во многом зависит от источников дохода эмитента и бизнес-перспектив.
Преимущества рейтинга AAA
Высокий кредитный рейтинг снижает стоимость заимствований для эмитента (или заемщика). Поэтому логично, что компании с высокими рейтингами имеют лучшие возможности для заимствования крупных сумм денег, чем инструменты с фиксированным доходом с более низкими кредитными рейтингами. А низкая стоимость заимствований дает фирмам существенное конкурентное преимущество, позволяя им легко получать доступ к кредитам для развития своего бизнеса.
Например, компания может использовать привлеченные средства от новой эмиссии облигаций для запуска новой линейки продуктов, открытия магазина в новом месте или приобретения конкурента. Все эти инициативы могут помочь компании увеличить свою долю на рынке и преуспеть в долгосрочной перспективе.
Почему кредитный рейтинг так важен?
Уровень кредитного рейтинга, который получает эмитент, имеет существенное значение для стоимости заимствований на открытом рынке. Чем лучше кредитный рейтинг, причем AAA является лучшим, тем ниже стоимость заимствований, и наоборот.
Как инвестор, вам нужно будет сбалансировать риск, на который вы готовы пойти, с доходностью, которую вы ищете.
Кто решает, какой кредитный рейтинг получит эмитент долга?
Существует три основных рейтинговых агентства: Standard & Poor’s (S&P), Moody’s и Fitch. Они оценивают кредитоспособность эмитента долга и его способность выплачивать проценты и основную сумму по облигациям, основываясь на множестве факторов, таких как денежный поток компании, сумма другого непогашенного долга и бизнес-перспективы эмитента, чтобы назвать лишь несколько критериев.
Что означает кредитный рейтинг AAA?
Кредитный рейтинг AAA присваивается только самым кредитоспособным эмитентам долга и позволяет инвесторам оценить уровень риска в своем портфеле с фиксированным доходом. Консервативные инвесторы, как правило, жертвуют доходностью или yield, чтобы владеть облигациями с самым высоким кредитным рейтингом.
Заключение
Кредитные рейтинги присваиваются эмиссиям долга и облигациям тремя основными рейтинговыми агентствами: S&P, Moody’s и Fitch. Их кредитные рейтинги оказывают сильное влияние на стоимость заимствований для эмитента. Чем лучше кредитный рейтинг, тем ниже стоимость заимствований.
Рейтинги AAA/Aaa являются самыми высокими рейтингами, присваиваемыми рейтинговыми агентствами, и, вероятно, приводят к самым низким затратам на заимствования или доходности. Инвесторы, ищущие лучшую доходность, должны обратить внимание на шкалу кредитных рейтингов для эмитентов облигаций с более низкими рейтингами и более высокой доходностью.
