Премия за приобретение: разница между реальной стоимостью и уплаченной ценой

Введение

Премия за приобретение — это разница между расчетной реальной стоимостью компании и фактической ценой, уплаченной за ее приобретение. Премия за приобретение представляет собой увеличенные затраты на покупку целевой компании во время сделки по слиянию и поглощению (M&A).

Понимание премий за приобретение

В сценарии M&A компания, которая платит за приобретение другой компании, называется приобретателем, а компания, которая будет приобретена, называется целевой компанией.

Причины выплаты премии за приобретение

Обычно приобретающая компания выплачивает премию за приобретение, чтобы заключить сделку и избежать конкуренции. Премия за приобретение также может быть выплачена, если приобретатель считает, что синергия, созданная в результате приобретения, будет больше, чем общая стоимость приобретения целевой компании. Размер премии часто зависит от различных факторов, таких как конкуренция в отрасли, наличие других участников торгов и мотивация покупателя и продавца.

В случаях, когда цена акций целевой компании резко падает, ее продукт становится устаревшим или если есть опасения по поводу будущего ее отрасли, приобретающая компания может отозвать свое предложение.

Как работает премия за приобретение?

Когда компания решает, что хочет приобрести другую фирму, она сначала попытается оценить реальную стоимость целевой компании. Например, стоимость предприятия Macy’s, согласно данным из ее отчета 10-K за 2017 год, оценивается в 11,81 млрд долларов. После того, как приобретающая компания определит реальную стоимость своей цели, она решает, сколько она готова заплатить сверх реальной стоимости, чтобы представить привлекательное предложение целевой фирме, особенно если есть другие фирмы, которые рассматривают возможность приобретения.

В приведенном выше примере приобретатель может решить заплатить премию в размере 20%, чтобы купить Macy’s. Таким образом, общая стоимость, которую он предложит, составит 11,81 млрд долларов x 1,2 = 14,17 млрд долларов. Если это предложение с премией будет принято, то стоимость премии за приобретение составит 14,17 млрд долларов — 11,81 млрд долларов = 2,36 млрд долларов, или в процентном выражении 20%.

Определение премии за приобретение

Вы также можете использовать цену акций целевой компании для определения премии за приобретение. Например, если Macy’s в настоящее время торгуется по цене 26 долларов за акцию, а приобретатель готов заплатить 33 доллара за акцию за outstanding shares целевой компании, то вы можете рассчитать премию за приобретение как (33 — 26)/26 = 27%.

Заключение

• Премия за приобретение — это разница между расчетной реальной стоимостью компании и фактической ценой, уплаченной за ее приобретение в сделке M&A.
• В бухгалтерском учете премия за приобретение отражается в балансе как «гудвил».
• Приобретающая компания не обязана платить премию за покупку целевой компании, и она может даже получить скидку.

Премии за приобретение в бухгалтерском учете

В бухгалтерском учете премия за приобретение известна как гудвил — часть покупной цены, которая превышает сумму чистой справедливой стоимости всех приобретенных в результате приобретения активов и принятых на себя обязательств. Приобретающая компания отражает гудвил как отдельный счет в своем балансе.

Гудвил учитывает такие нематериальные активы, как стоимость бренда целевой компании, прочная клиентская база, хорошие отношения с клиентами, здоровые отношения с сотрудниками, любые патенты или фирменные технологии, полученные от целевой компании. Неблагоприятное событие, такое как снижение денежных потоков, экономический спад, усиление конкурентной среды и т.п., может привести к обесценению гудвила, которое происходит, когда рыночная стоимость нематериальных активов целевой компании падает ниже ее стоимости приобретения. Любое обесценение приводит к уменьшению гудвила в балансе и отражается как убыток в отчете о прибылях и убытках.

Приобретатель может приобрести целевую компанию со скидкой, то есть по цене ниже ее справедливой стоимости. В этом случае признается отрицательный гудвил.