Что такое поглощение? Определение, значение, типы и примеры

Поглощение — это сделка, при которой одна компания покупает большинство или все акции другой компании, чтобы получить контроль над ней. Поглощения часто встречаются в бизнесе и могут происходить как с согласия, так и без согласия целевой компании. При наличии согласия часто существует пункт о запрете поиска других покупателей во время процесса. Хотя большинство людей чаще слышат о поглощениях крупных известных компаний, слияния и поглощения (M&A) чаще происходят между малыми и средними фирмами, чем между крупными компаниями.

Ключевые выводы

• Поглощение — это объединение компаний, которое происходит, когда одна компания покупает большинство или все акции другой компании.
• Если фирма покупает более 50% акций целевой компании, она фактически получает контроль над этой компанией.
• Поглощение часто является дружественным, в то время как поглощение может быть враждебным; слияние создает совершенно новую сущность из двух отдельных компаний.
• Поглощения часто осуществляются с помощью инвестиционного банка, поскольку это сложные сделки с юридическими и налоговыми последствиями.
• Поглощения тесно связаны со слияниями и поглощениями.

Понимание поглощений

Как отмечалось выше, поглощение — это финансовая сделка. Она происходит, когда одна компания приобретает большинство или все акции своей цели. Целью поглощения является получение контроля над операциями цели, включая ее активы, производственные мощности, ресурсы, долю рынка, клиентскую базу и другие элементы.

Компании поглощают другие компании по разным причинам. Они могут стремиться к экономии за счет масштаба, диверсификации, увеличению доли рынка, синергии, снижению затрат или новым нишевым предложениям. Или они могут просто хотеть устранить конкуренцию. Другие причины для поглощений перечислены ниже.

Поглощения обычно являются дружественными предприятиями. Они происходят, когда целевая фирма соглашается на поглощение, что означает, что ее совет директоров одобряет сделку. Дружественные поглощения часто направлены на взаимную выгоду для приобретающей и целевой компаний.

Обе компании разрабатывают стратегии, чтобы гарантировать, что приобретающая компания покупает соответствующие активы, и они проверяют финансовые отчеты и другие оценки на предмет любых обязательств, которые могут возникнуть вместе с активами. Как только обе стороны согласовывают условия и выполняют любые юридические требования, покупка продолжается.

Покупка более 50% акций целевой фирмы и других активов позволяет покупателю принимать решения о вновь приобретенных активах без согласия других акционеров компании.

Особые соображения

Для компании крайне важно оценить, является ли ее целевая компания хорошим кандидатом. Ниже приведены некоторые ключевые шаги, которые покупатели могут рассмотреть, прежде чем решить, стоит ли им заключать сделку:

• Правильная ли цена? Показатели, которые инвесторы используют для оценки кандидата на поглощение, варьируются в зависимости от отрасли. Когда поглощения терпят неудачу, это часто происходит потому, что запрашиваемая цена за целевую компанию превышает эти показатели.
• Изучите долговую нагрузку. Целевая компания с необычно высоким уровнем обязательств должна рассматриваться как предупреждение о потенциальных проблемах в будущем. Целевая компания может потребовать от директоров покупающей компании подписать резолюцию о «белении», подтверждающую платежеспособность фирмы.
• Излишние судебные разбирательства. Хотя судебные процессы являются обычным делом в бизнесе, хороший кандидат на поглощение не имеет дела с уровнем судебных разбирательств, который превышает разумный и нормальный для его размера и отрасли.
• Изучите финансовые показатели. Хороший кандидат на поглощение будет иметь четкие, хорошо организованные финансовые отчеты, что позволит покупателю беспрепятственно провести due diligence. Полные и прозрачные финансовые отчеты также помогают избежать неприятных сюрпризов после завершения поглощения.

Причины поглощений

Выход на новый или иностранный рынок

Если компания хочет расширить свою деятельность на другую страну или совершенно новый рынок, покупка существующей компании в этой стране может быть самым простым способом выйти на иностранный рынок.

Приобретенный бизнес уже будет иметь собственный персонал, торговую марку и другие нематериальные активы, что может помочь гарантировать, что приобретающая компания начнет работу на новом рынке с прочной базой.

Стратегия роста

Возможно, компания столкнулась с физическими или логистическими ограничениями или истощила свои ресурсы. Если компания обременена таким образом, то часто более разумно поглотить другую фирму, чем расширять свою собственную.

Такая компания может искать перспективные молодые компании для поглощения и включения в свой поток доходов как новый способ получения прибыли.

Сокращение избыточных мощностей и снижение конкуренции

Если существует слишком большая конкуренция или предложение, компании могут начать поглощения, чтобы сократить избыточные мощности, устранить конкуренцию и сосредоточиться на самых продуктивных поставщиках.

Федеральные надзорные органы часто следят за сделками, которые могут повлиять на рынок. Например, поглощения между двумя похожими компаниями могут иметь негативное влияние на потребителей, включая более высокие цены и более низкое качество товаров и услуг.

Получение новой технологии

Иногда для компании может быть более рентабельно приобрести другую компанию, которая уже успешно внедрила новую технологию, чем тратить время и деньги на разработку новой технологии самостоятельно.

Приобретение AOL компанией Time Warner

AOL была самой разрекламированной онлайн-службой своего времени. Ее называли «компанией, которая принесла интернет в Америку». Основанная в 1985 году, к 2000 году она стала крупнейшим интернет-провайдером в США. Между тем, легендарный медиа-конгломерат Time Warner окрестили «старой медиа-компанией», учитывая его спектр материальных предприятий, таких как издательство и телевидение, и завидную отчетность о доходах.

AOL покупает Time Warner

В 2000 году, в мастерском проявлении чрезмерной уверенности, молодой выскочка AOL приобрел почтенного гиганта Time Warner за 165 миллиардов долларов. Эта сделка затмила все рекорды и стала крупнейшим слиянием в истории. Идея заключалась в том, что новая сущность, AOL Time Warner, станет доминирующей силой в новостях, издательском деле, музыке, развлечениях, кабельной связи и интернет-индустрии. После слияния AOL стала крупнейшей технологической компанией в Америке.

Однако совместный этап продлился менее десятилетия. По мере того как AOL теряла свою ценность, а пузырь доткомов лопнул, ожидаемые успехи от слияния не оправдались, и AOL и Time Warner расторгли свой союз:

• В 2009 году AOL Time Warner распался в результате сделки по выделению.
• С 2009 по 2016 год Time Warner оставалась полностью независимой компанией.
• В 2015 году Verizon приобрела AOL за 4,4 миллиарда долларов.

Сделка AT&T по покупке Time Warner

AT&T и Time Warner объявили о покупке Time Warner за 85,4 миллиарда долларов в октябре 2016 года, превратив AT&T в медиа-тяжеловеса. В июне 2018 года, после затяжного судебного разбирательства, AT&T завершила поглощение.

Сделка по поглощению Time Warner компанией AT&T в 2018 году была столь же исторически значимой, как и сделка AOL-Time Warner в 2000 году. Министерство юстиции пыталось расторгнуть сделку, заявив, что поглощение нанесет ущерб конкуренции, в результате чего потребители столкнутся с более высокими сборами и счетами.

Правительство проиграло апелляцию в суде и отказалось от иска. Несмотря на это, AT&T приняла решение выделить свои медиа-активы, включая Time Warner.

Заключение

Финансовые сделки могут варьироваться от простых сделок купли-продажи до поглощений. Поглощения происходят, когда одна компания приобретает большинство или все акции другой сущности. Цель — взять под контроль операции цели. Другие причины для поглощений могут включать выход на новый рынок, получение доли рынка или даже устранение конкуренции. Хотя крупномасштабные поглощения становятся громкими новостями, эти сделки довольно распространены на рынке малого и среднего бизнеса.