Активо-ориентированный подход: расчеты и корректировки
В данной статье мы рассмотрим активо-ориентированный подход к оценке бизнеса, который фокусируется на чистой стоимости активов компании. Чистая стоимость активов определяется путем вычитания общих обязательств из общих активов. Существует определенная свобода интерпретации в отношении того, какие активы и обязательства компании следует включать в оценку и как оценивать стоимость каждого из них.
Ключевые выводы
Существует несколько методов оценки стоимости компании.
Активо-ориентированный подход определяет чистые активы компании путем вычитания обязательств из активов.
Активо-ориентированная оценка часто корректируется для расчета чистой стоимости активов компании на основе рыночной стоимости ее активов и обязательств.
Понимание активо-ориентированного подхода
Определение и поддержание осведомленности о стоимости компании является важной обязанностью для руководителей финансовых служб. В целом, доходность для акционеров и инвесторов увеличивается, когда стоимость компании растет, и наоборот.
Существует несколько различных способов определения стоимости компании. Два наиболее распространенных — это стоимость собственного капитала и стоимость предприятия. Активо-ориентированный подход также может использоваться в сочетании с этими двумя методами или как самостоятельная оценка.
И стоимость собственного капитала, и стоимость предприятия требуют использования собственного капитала в расчетах. Если у компании нет собственного капитала, аналитики могут использовать активо-ориентированную оценку в качестве альтернативы.
Многие заинтересованные стороны также рассчитывают активо-ориентированную стоимость и используют ее комплексно при сравнении оценок. Активо-ориентированная стоимость также может потребоваться для частных компаний в определенных типах анализа в качестве дополнительной комплексной проверки. Кроме того, активо-ориентированная стоимость также может быть важным фактором, который следует учитывать, когда компания планирует продажу или ликвидацию.
Активо-ориентированный подход использует стоимость активов для расчета оценки предприятия.
Расчет активо-ориентированной стоимости
В своей самой простой форме активо-ориентированная стоимость эквивалентна балансовой стоимости компании или собственному капиталу акционеров. Расчет производится путем вычитания обязательств из активов.
Часто стоимость активов за вычетом обязательств отличается от стоимости, указанной в балансе, из-за разницы во времени и других факторов. Активо-ориентированные оценки могут предоставлять возможность использования рыночной стоимости, а не балансовой стоимости. Аналитики также могут включать в активо-ориентированные оценки определенные нематериальные активы, которые могут быть или не быть отражены в балансе.
Корректировка чистых активов
Одной из самых больших проблем при получении активо-ориентированной оценки является корректировка чистых активов. Скорректированная активо-ориентированная оценка стремится определить рыночную стоимость активов в текущих условиях. Балансовая оценка использует амортизацию для уменьшения стоимости активов с течением времени. Таким образом, балансовая стоимость актива не обязательно эквивалентна справедливой рыночной стоимости.
Другие соображения для корректировки чистых активов могут включать определенные нематериальные активы, которые не полностью оценены в балансе или вообще не включены в него. Компании могут не считать необходимым оценивать определенные коммерческие секреты. Однако, поскольку скорректированный активо-ориентированный подход рассматривает то, за что компания потенциально может быть продана на текущем рынке, эти нематериальные активы важно учитывать.
В расчете скорректированных чистых активов также могут быть внесены корректировки обязательств. Корректировки рыночной стоимости могут потенциально увеличить или уменьшить стоимость обязательств, что напрямую влияет на расчет скорректированных чистых активов.
Вопросы и ответы
Что такое активо-ориентированный подход?
Активо-ориентированный подход — это метод оценки бизнеса, который фокусируется на чистой стоимости активов компании. Чистая стоимость активов определяется путем вычитания общих обязательств из общих активов.
В чем преимущества активо-ориентированного подхода?
Активо-ориентированный подход имеет ряд преимуществ, в том числе:
Простота: Активо-ориентированный подход является относительно простым и понятным методом оценки.
Объективность: Активо-ориентированный подход основан на объективных данных, таких как балансовая стоимость активов и обязательств.
Консерватизм: Активо-ориентированный подход, как правило, дает более консервативную оценку стоимости бизнеса, чем другие методы.
В чем недостатки активо-ориентированного подхода?
Активо-ориентированный подход также имеет ряд недостатков, в том числе:
Неучет нематериальных активов: Активо-ориентированный подход не учитывает нематериальные активы, такие как бренд, репутация и интеллектуальная собственность.
Неучет рыночной стоимости: Активо-ориентированный подход основан на балансовой стоимости активов, которая может не отражать их рыночную стоимость.
Неучет будущих доходов: Активо-ориентированный подход не учитывает будущие доходы, которые компания может получить.
Как рассчитать активо-ориентированную стоимость?
Активо-ориентированную стоимость можно рассчитать по следующей формуле:
Активо-ориентированная стоимость = Общие активы - Общие обязательства
Как скорректировать активо-ориентированную стоимость?
Активо-ориентированную стоимость можно скорректировать, чтобы учесть такие факторы, как:
Нематериальные активы: Нематериальные активы можно оценить с помощью различных методов, таких как метод избыточной прибыли или метод рыночной капитализации.
Рыночная стоимость: Рыночную стоимость активов можно оценить с помощью различных методов, таких как метод сопоставимых продаж или метод дисконтированных денежных потоков.
Будущие доходы: Будущие доходы можно оценить с помощью различных методов, таких как метод прогнозирования денежных потоков или метод капитализации прибыли.
Когда следует использовать активо-ориентированный подход?
Активо-ориентированный подход подходит для оценки компаний, которые имеют значительные материальные активы и незначительные нематериальные активы. Активо-ориентированный подход также подходит для оценки компаний, которые находятся в стадии ликвидации или реструктуризации.
Когда не следует использовать активо-ориентированный подход?
Активо-ориентированный подход не подходит для оценки компаний, которые имеют значительные нематериальные активы и незначительные материальные активы. Активо-ориентированный подход также не подходит для оценки компаний, которые находятся в стадии роста или развития.
